Термин «криптоактив» стал краеугольным камнем в европейском регулировании цифровых финансов. В 2023 году Европейский союз принял Регламент «Markets in Crypto-Assets» (MiCA), чтобы создать единые правила для крипторынков во всех государствах-членах. Одним из ключевых элементов этого регламента стало чёткое определение того, что считается криптоактивом согласно законодательству ЕС. Но что именно подразумевается под криптоактивом в контексте MiCA и почему это определение важно?
В этой статье мы разберём официальное определение криптоактива по MiCA, объясним его простыми словами и рассмотрим его значение в цифровой экономике. Мы также поясним, как такие синонимы, как «цифровой актив», «виртуальный актив» или «крипто-токен», соотносятся с терминологией MiCA. К концу статьи у вас будет чёткое понимание того, что такое криптоактив в рамках MiCA и почему это определение важно для всех, кто интересуется блокчейном, криптовалютами или соблюдением крипторегулирования в Евросоюзе.
Официальное определение криптоактива по MiCA
В регламенте MiCA содержится прямое юридическое определение «криптоактива». Согласно статье 3 Регламента (ЕС) 2023/1114 (MiCA), криптоактив определяется как: «цифровое представление ценности или права, которое может передаваться и храниться в электронном виде с использованием технологии распределённого реестра или аналогичной технологии».
Это официальное определение ЕС, и дано оно намеренно в широких рамках. Давайте разберём, что оно означает:
- Цифровое представление ценности или права: Проще говоря, криптоактив — это нечто, что существует в цифровой форме и представляет собой либо определённую ценность (например, деньги или актив), либо право (например, право доступа к услуге или участие в проекте). Это не физическая монета и не бумажный документ; он полностью виртуален. Например, биткоин представляет определённую ценность, а токен, выпущенный компанией, может означать право на использование какого-либо сервиса или право голоса в принятии решений проекта. По сути, если это единица в блокчейне, которую люди воспринимают как обладающую ценностью или предоставляющую права, то она соответствует этой части определения.
- Передача и хранение в электронном виде: Это означает, что криптоактивы можно пересылать от одного человека к другому и хранить в цифровом виде. Их можно держать в электронном кошельке и переводить через интернет. Нет необходимости помещать их в банковский сейф или носить с собой какой-либо физический предмет — всё происходит в электронном формате. На практике такая передача и хранение обычно осуществляются через криптографические кошельки и онлайн-платформы. Благодаря этому критерию в определении подчёркивается, что речь идёт об активах, существующих в электронном пространстве, в отличие от физических активов вроде золота или наличных денег.
- Использование технологии распределённого реестра или аналогичной технологии: Это ключевая оговорка. Технология распределённого реестра (DLT) по сути представляет собой децентрализованную базу данных, распределённую между множеством узлов или компьютеров — наиболее известный пример такой технологии — блокчейн. Упоминая «или аналогичной технологии», MiCA делает определение технологически нейтральным и рассчитанным на будущее. Проще говоря, актив должен существовать на блокчейне или сопоставимой децентрализованной сети. Это условие охватывает криптовалюты, такие как биткоин или Ethereum, которые используют блокчейн-реестры, а также распространяется на будущие инновации, где могут применяться новые виды реестров. Традиционные электронные записи (например, внутренний реестр банка или централизованная база данных) не подходят — криптоактив должен находиться на какой-либо общей системе реестра. Именно поэтому мы называем их криптоактивами — они, как правило, опираются на криптографию и децентрализованные сети для обеспечения безопасности и подтверждения операций.
В упрощённом виде определение MiCA означает, что криптоактив — это любая цифровая единица или токен в блокчейне (или аналогичной сети), которой можно владеть, передавать другим и хранить в электронном виде. Такое широкое определение означает, что под него попадают не только криптовалюты вроде биткоина, но и самые разные токены и цифровые активы, использующие технологию блокчейна. Настолько широкий охват был задан намеренно, чтобы учесть многочисленные новые способы использования блокчейн-токенов в финансах и технологиях.
Почему это определение важно: ясность и охват
Определение криптоактива в MiCA — это не просто теория; оно имеет практические последствия, определяя, что подпадает под новый регуляторный каркас. Чётко определяя понятие криптоактивов, ЕС стремится обеспечить юридическую определённость на крипторынке. До MiCA разные страны ЕС по-разному подходили к крипто-токенам, и многие цифровые активы оставались в «серой зоне» законодательства. Отсутствие общего определения приводило к фрагментированному регулированию: токен мог считаться регулируемым финансовым инструментом в одной стране, но не иметь какого-либо статуса в другой. Такая неопределённость тормозила инновации и подрывала доверие пользователей. Теперь, с единым определением в рамках MiCA, любой, кто работает в криптоиндустрии ЕС, точно знает, что подразумевается под криптоактивом, и что во всех государствах-членах к нему будет одинаковый подход. Это большой шаг вперёд для соблюдения нормативных требований и роста сектора цифровых финансов в Европе.
Также важно отметить, что определение MiCA намеренно исключает определённые активы. MiCA нацелен на регулирование криптоактивов, которые ранее не регулировались, и не охватывает те, что уже подпадают под существующие финансовые законы. Например, если токен на блокчейне отвечает критериям финансового инструмента (как акция или облигация по законодательству ЕС о ценных бумагах), то он не рассматривается как «криптоактив» по MiCA — он остаётся в сфере традиционных финансовых правил. Это означает, что токенизированная акция компании (часто называемая «security token») будет регулироваться правилами о ценных бумагах (MiFID II, Регламент ЕС о публикации проспекта при публичном предложении и др.), а не MiCA. Аналогично, другие продукты — такие как депозиты, инвестиционные фонды или страховые полисы — даже если они оцифрованы, не подпадают под действие MiCA, если на них уже распространяются существующие законы. По сути, MiCA закрывает пробел для всех активов, кроме тех, что уже регулируются.
Невзаимозаменяемые токены (NFT) представляют ещё одну грань определения криптоактивов. В общем случае MiCA не применяется к по-настоящему уникальным цифровым активам, которые невозможно взаимозаменять с другими. Иными словами, отдельный цифровой коллекционный предмет или произведение искусства (классический пример NFT) не рассматривается как криптоактив, подлежащий регулированию по MiCA, при условии, что он действительно уникален и не является частью серии взаимозаменяемых токенов. Однако если NFT выпускаются большими коллекциями или дробятся на взаимозаменяемые доли, они могут начать напоминать типичные криптоактивы и, возможно, будут подпадать под действие MiCA. Грань здесь размыта, но главный момент в том, что определение MiCA нацелено на взаимозаменяемые токены, которые обращаются как единицы стоимости или носители определённых прав, а не на единичные цифровые объекты.
Определив таким образом криптоактивы и границы их охвата, MiCA закладывает основу для того, какие цифровые активы должны соблюдать новые правила (например, публикация White Paper или получение лицензии CASP, хотя подробности этих требований выходят за рамки нашей темы). Для обычных пользователей и бизнеса такая ясность означает, что они могут определить, подпадает ли данный токен под регулирование MiCA или нет, что жизненно важно для соблюдения правил и доверия на рынке.
Криптоактивы в цифровой экономике: роль и значение
Криптоактивы, как они определены MiCA, играют всё более заметную роль в современной цифровой экономике и финансах. Эти активы существуют в самых разных формах и служат различным целям, и все они теперь подпадают под широкое определение MiCA. Важность криптоактивов проявляется в нескольких ключевых аспектах:
- Альтернативные деньги и платежи: Некоторые криптоактивы функционируют как цифровые валюты (их часто называют криптовалютами). Лучший тому пример — биткоин: это криптоактив, который люди используют как средство сохранения стоимости и средство обмена. Такие криптоактивы предлагают новые способы глобального перевода денег. Они могут сделать платежи быстрее, дешевле и эффективнее, особенно при трансграничных переводах, устраняя традиционных посредников. Определение MiCA охватывает эти платёжные токены (или обменные токены), включая так называемые виртуальные валюты, признавая их частью финансового ландшафта. (Стоит отметить, что «виртуальная валюта» считается подмножеством криптоактивов: любая виртуальная валюта — это криптоактив, но не каждый криптоактив используется как валюта.)
- Токены стабильной стоимости: Ещё одна важная категория — стейблкоины, хотя MiCA напрямую не использует слово «stablecoin». Эти криптоактивы созданы для поддержания стабильной цены за счёт привязки к внешним ориентирам (например, к одной или нескольким фиатным валютам). В MiCA они разделены на токены, привязанные к активам (ART) и токены электронной валюты (EMT) в зависимости от того, к чему они привязаны для стабильности. Например, токен, привязанный к корзине товаров или нескольким валютам, будет считаться ART, тогда как токен, привязанный в соотношении 1:1 к одной-единственной валюте (скажем, цифровому евро), будет EMT. Такие токены призваны сочетать преимущества криптоактивов (быстрые цифровые транзакции) с надёжностью стабильной стоимости, что делает их привлекательными для платежей и денежных переводов. То, что MiCA относит ART и EMT к криптоактивам, весьма важно, поскольку эти токены могут широко использоваться населением (для повседневных расчётов или сбережений), а наличие чёткой правовой базы помогает гарантировать, что они безопасны и должным образом управляются.
- Utility-токены и доступ: Не все криптоактивы связаны с деньгами. Utility токены — это криптоактивы, которые дают держателям доступ к какому-либо продукту или услуге. Например, стартап может выпустить токены, которые пользователи должны иметь, чтобы воспользоваться определённой платформой или программным обеспечением. Такие токены часто работают как цифровой ключ или членская карта. MiCA явно выделяет utility токены как тип криптоактивов, предназначенный исключительно для предоставления доступа к продукту или услуге эмитента. Это признаёт роль криптоактивов в работе новых цифровых сервисов и сообществ (например, токены, которые позволяют вам участвовать в децентрализованном приложении или дают право голоса в управлении проектом). В цифровой экономике utility токены могут помочь согласовать интересы между пользователями и разработчиками, а также подпитывать инновационные бизнес-модели (часто связанные с Web3 и экосистемами блокчейна).
- Инвестиции и финансирование: Криптоактивы также служат инвестиционными инструментами и инструментами привлечения капитала. Многие проекты проводили продажи токенов (ICO, IEO и др.), чтобы собрать капитал, выпуская криптоактивы для своих сторонников. Хотя некоторые из таких токенов могут напоминать традиционные ценные бумаги, другие уникальны для сферы криптовалют. Благодаря широкому определению криптоактивов, MiCA охватывает эти различные токены, предлагаемые публике вне традиционных фондовых рынков. Эта часть цифровой экономики открыла новые источники финансирования для бизнеса, особенно стартапов, а также новые возможности инвестиций для частных лиц. Однако она же принесла и риски, поэтому наличие нормативного определения и рамок крайне важно для защиты инвесторов и обеспечения прозрачности. MiCA нацелен на поддержку положительных аспектов (таких как упрощённое привлечение капитала и стимулирование инноваций) при одновременном снижении негативных явлений (таких как мошенничество или манипуляции на рынке токенов).
Терминология: криптоактив vs. цифровой актив (и прочие)
В быстро развивающемся мире блокчейна и финансов люди часто используют разные термины для того, что в MiCA называется криптоактивом. Возможно, вы встречали такие выражения, как «цифровой актив», «виртуальный актив», «крипто-токен» или просто «токен». Полезно понимать эти синонимы и то, как они соотносятся с определением MiCA:
- Цифровой актив: Это широкий термин, который в целом означает любой актив в цифровой форме. Во многих случаях «цифровой актив» используется как синоним криптоактива. Например, американские регуляторы и представители индустрии часто говорят «цифровые активы», имея в виду криптовалюты и токены. По сути, каждый криптоактив является цифровым активом, но не каждый цифровой актив является криптоактивом в понимании MiCA. (Цифровой файл фильма или фрагмент данных можно считать цифровым активом в общем смысле, но он не будет криптоактивом, если только не находится на блокчейне и не может свободно передаваться.) Некоторые юрисдикции или организации предпочитают термин «цифровой актив» — например, швейцарский закон «Blockchain Act» оперирует понятием цифровых токенов, что по сути то же самое. В рамках MiCA «цифровой актив» не является отдельным юридическим термином, но если вы слышите его в разговоре, можно смело предположить, что имеется в виду актив на базе блокчейна, аналогичный криптоактиву.
- Виртуальный актив: Термин «виртуальный актив» активно используется Группой разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF), международным органом, задающим стандарты в сфере противодействия отмыванию денег. FATF определяет «виртуальный актив» сходным образом — как цифровое представление ценности, которое может обмениваться или передаваться и не выпущено государством (то есть не является официальной валютой). В ЕС в регламенте MiCA сознательно выбрали термин «криптоактив» вместо «виртуального актива». Значения этих терминов во многом совпадают; фактически, определение MiCA достаточно широкое, чтобы охватить то, что FATF называет виртуальными активами, и даже выходит немного дальше (MiCA добавляет фразу «или аналогичная технология», чтобы никакая инновация в сфере реестров не осталась вне охвата). Поэтому, если вы видите термин «виртуальный актив» в глобальном контексте, он по сути соответствует криптоактиву по MiCA. Небольшой нюанс: «виртуальный актив» часто используется в обсуждениях о требованиях AML (борьбы с отмыванием денег), тогда как «криптоактив» применяется в правовом и регуляторном поле внутри ЕС. Это словно две стороны одной медали: разные сообщества используют разные термины.
- Крипто-токен / цифровой токен: Слово «токен» очень распространено в блокчейн-среде. Обычно оно обозначает единицу криптоактива, особенно когда речь идёт не о самостоятельной валюте вроде биткоина, а о токене, созданном на базе другого блокчейна (например, токен стандарта ERC-20 в сети Ethereum). В самом тексте MiCA используется термин «token» при классификации видов криптоактивов (utility token, e-money token и т. д.), так что в контексте MiCA «криптоактив» и «крипто-токен» — одно и то же (просто в регламенте выбрали более общее слово asset — «актив»). Различные организации могут употреблять «крипто-токен» или «цифровой токен», имея в виду отдельную единицу криптоактива. Например, стейблкоин могут назвать токеном, а utility токен, используемый в децентрализованных приложениях, всё равно считается криптоактивом по MiCA. Сам термин «токен» подчёркивает токенизированную природу актива (то есть то, что он представляет нечто в реестре). К примеру, Фонд идентификаторов цифровых токенов (Digital Token Identifier Foundation, DTIF) предпочитает термин «digital token» для единообразия терминологии. В итоге, когда вы слышите о токенах в контексте блокчейна, можно считать их конкретными примерами криптоактивов.
- Криптовалюта: Хотя слово «криптовалюта» напрямую не фигурирует в списке наших синонимов, его стоит упомянуть, поскольку это популярный термин, который первым приходит на ум многим новичкам. Под криптовалютой обычно подразумевают криптоактив, предназначенный выполнять функцию валюты — например, биткоин, эфир или лайткоин, которые люди используют для расчётов или как инвестицию. Согласно определению MiCA, эти примеры, безусловно, являются криптоактивами (ведь это цифровые представления ценности на блокчейне). Однако MiCA избегает слова «криптовалюта», потому что не все криптоактивы предназначены для использования в роли валюты, и некоторые из того, что называют криптовалютами (например, биткоин), не имеют статуса официальной валюты. Таким образом, «криптовалюта» — это разговорное подмножество криптоактивов. Можно смело употреблять термин «криптовалюта», когда говорим о монетах, используемых как деньги, но важно помнить, что «зонтик» криптоактивов по MiCA охватывает гораздо больше, включая токены, которые не являются валютой. Как метко отметил один отчёт ЕС, «виртуальная валюта — это криптоактив, но не каждый криптоактив является виртуальной валютой».
В обычных беседах люди могут перемешивать эти термины, и это не страшно — между ними действительно много пересечений. Главное, что MiCA оперирует термином «криптоактив», который вы будете встречать в законах и правилах ЕС; он включает в себя то, что многие называют цифровыми активами, виртуальными активами, токенами или криптовалютами, если они основаны на технологиях вроде блокчейна. Знание этих синонимов поможет вам ориентироваться в статьях и документах по комплаенсу, поскольку разные источники могут использовать разную лексику, хотя по сути говорят об одном и том же. Например, в одном из руководств американского регулятора FINRA отмечается, что криптоактивы также известны как цифровые активы, виртуальные активы, монеты, токены или криптовалюты — подчёркивая, что различия носят языковой характер, а не принципиальный.
Ещё интересная деталь: MiCA даже отошла от термина «stablecoin», который широко используется для обозначения криптоактивов со стабильной стоимостью. Вместо этого, как упоминалось, MiCA вводит точные категории (ART и EMT) для их описания. Проще говоря, то, что в обиходе называют «stablecoin», в определениях MiCA оказывается либо ART, либо EMT. Это показывает стремление ЕС использовать формулировки, которые точно отражают природу токена (то, к чему он привязан для стабильности стоимости), а не применять модное расплывчатое слово. Это ещё один пример того, как терминология в этой сфере развивается по мере того, как регуляторы более тщательно определяют понятия.
Заключение
В соответствии с регламентом MiCA криптоактив теперь имеет чёткое определение и закреплённое юридическое значение. Описав его как «цифровое представление ценности или прав» на блокчейне или аналогичной технологии, ЕС создал основу для интеграции всех разнообразных форм крипто-токенов в финансовую систему под надлежащим надзором. Это единое определение крайне ценно: оно означает, что будь то биткоин, стейблкоин или utility токен для какого-либо приложения — если он соответствует критериям, то считается криптоактивом с точки зрения закона.
Подводя итог, криптоактив по MiCA — это по сути любой цифровой токен на блокчейне, которому люди придают ценность или который наделяет определённым правом, при условии, что он ещё не подпадает под действие традиционного финансового законодательства. Всеобъемлющий подход MiCA к этому термину помогает сбалансировать инновации и защиту: он признаёт преобразующий потенциал активов на базе блокчейна в цифровой экономике, одновременно помещая их под соответствующий регулирующий «зонтик». По мере развития ландшафта криптоактивов определение MiCA может служить ориентиром на мировом уровне в том, что считать криптоактивом. Независимо от того, являетесь ли вы обычным наблюдателем, инвестором или кто-то работает над блокчейн-проектом, понимание этого определения и контекста поможет вам с большей уверенностью ориентироваться в новую эпоху регулируемых криптоактивов.
