Подготовка MiCA White Paper для эмитентов токенов в ЕС

Подготовьте свой токен к MiCA: разработка White Paper

Полное руководство по разработке, проверке и подаче White Paper согласно MiCA

Регламент «Markets in Crypto-Assets» (MiCA) — новаторская нормативная база Европейского Союза, вводящая юридически обязательные стандарты для криптопроектов по всей Европе. MiCA нацелена на защиту инвесторов и обеспечение целостности рынка, требуя от эмитентов криптоактивов полного раскрытия информации и подотчетности. Регуляция охватывает все типы криптоактивов, включая стейблкоины, а также криптовалюты и токены.

В соответствии с MiCA, подготовка и публикация соответствующего требованиям White Paper — это больше, чем простая юридическая формальность. Это позволяет законно продвигать ваш токен в ЕС, укрепляет доверие к вашему проекту и обеспечивает более широкую видимость на регулируемых биржах без ограничительных пометок.

На этой странице мы сосредоточимся на Разделе II регуляции MiCA, который касается криптоактивов, отличных от ART и EMT – по сути, utility-токенов, криптовалют, серийных NFT и прочих схожих цифровых активов, не являющихся стейблкоинами. Основные положения MiCA вступили в силу к 30 декабря 2024 года с переходным периодом до конца 2025 года, поэтому европейскому криптобизнесу необходимо понять, как подготовить и зарегистрировать White Paper, соответствующий требованиям MiCA для своего токена к этому сроку. Это руководство предоставляет пошаговый обзор того, как проектам успешно выполнить все необходимые требования MiCA.

📑 Нужен White Paper под требования MiCA?

Планируете запускать свой токен в ЕС? 💡 Прежде чем выходить с публичным предложением или размещать токен на бирже, MiCA требует наличия надлежащим образом подготовленного и обнародованного White Paper. ⚖️📄

Мы помогаем эмитентам токенов подготовить, проверить и подать White Paper в соответствии с MiCA — с нуля или на основе вашего драфт. Быстро, понятно и доступно. 🚀✅

✨ Поможем запустить ваш токен в ЕС — получите бесплатную консультацию уже сегодня. 🤝
 

Получить консультацию

Что такое MiCA и почему это важно?

Регламент Markets in Crypto-Assets (MiCA) — первый всеобъемлющий регламент Европейского Союза о криптоактивах, устанавливающий единые правила для эмитентов криптоактивов, поставщиков услуг в сфере криптоактивов (CASP) и инвесторов во всех странах ЕС. Он был принят в 2023 году и объединил криптовалютный сектор под единым регуляторным зонтиком, чтобы предотвратить мошенничество, защитить потребителей и обеспечить финансовую стабильность при поддержке инноваций.

Начиная с конца 2024 года, любой криптопроект, привлекающий средства или стремящийся к листингу в ЕС, должен соблюдать стандарты MiCA. Несоблюдение означает, что вы не сможете законно предлагать токены широкой публике в ЕС и можете столкнуться с санкциями. MiCA вводит понятие обязательного White Paper для криптоактивов – аналогичного проспекту, – который необходимо подготовить, уведомить регулятора и опубликовать перед предложением токена инвесторам в ЕС. Проще говоря, MiCA приносит столь необходимую юридическую определенность и доверие инвесторов в сферу криптовалют. Для проектов он предлагает четкий путь к запуску токенов во всех странах ЕС по единым правилам, заменяя прежнюю лоскутную мозаику национальных регулирований.

С приближением крайнего срока переходного периода в декабре 2025 года, четкое понимание требований MiCA будет гарантировать, что ваш проект сможет и далее продолжать работу и привлекать инвесторов из ЕС.

Какие токены подпадают под действие Раздела II MiCA?

Раздел II MiCA охватывает практически все криптоактивы, за исключением двух оособых категорий стейблкоинов (ART и EMT). Если ваш токен не является стейблкоином электронной денег или токеном, привязанным к активам, он, вероятно, подпадает под действие Раздела II. Типичные виды таких токенов включают:

• Utility-токены: Предоставляют держателям доступ к продукту или услуге, предлагаемым эмитентом (по сути, цифровой ваучер или клубный токен). Пример: токен, который необходимо потратить для использования функций блокчейн-игры или облачного сервиса хранения данных. (MiCA прямо определяет «служебный токен» как токен, предоставляющий доступ к товарам или услугам.) Большинство токенов платформ Web3 подпадают под эту категорию.
• Токены управления: Токены, дающие права голоса или участия в управлении протоколом (часто встречаются в проектах DeFi и DAO). Как правило, они обеспечивают влияние на решения проекта, а не имущественное требование. Пример: токены UNI (Uniswap) или AAVE позволяют держателям голосовать по изменениям в этих протоколах. Согласно MiCA, такие токены рассматриваются как криптоактивы (как правило, в категории «прочие криптоактивы») наряду с utility-токенами.
• GameFi-токены: Внутриигровые или метавселенные валюты и токены вознаграждения. Они часто выступают в роли utility-токенов внутри блокчейн-игр или виртуальных миров (для покупки предметов, прокачки персонажа и т. д.). Пример: AXS в Axie Infinity или SAND в The Sandbox. Такие токены, если они предлагаются публике или обращаются на рынке, требуют White Paper, соответствующий MiCA, как и любые другие utility-токены.
• Gas и нативные токены протоколов: Нативные криптовалюты блокчейн-сетей, которые используются для оплаты комиссий за транзакции или обеспечения безопасности сети. Примеры: ETH для оплаты газа в Ethereum, MATIC для сети Polygon, или ADA (Cardano). Даже такие крупные криптовалюты, как Bitcoin и Ethereum, считаются криптоактивами по MiCA (не являясь стейблкоинами или уникальными NFT). Хотя у Bitcoin нет эмитента, любое новое предложение подобного токена или допуск таких токенов к торгам на платформе должны соответствовать правилам MiCA (с некоторыми нюансами для по-настоящему децентрализованных активов).
• Серийные NFT и дробные активы: Невзаимозаменяемые токены (NFT), которые действительно уникальны (например, единственный экземпляр цифрового искусства), в значительной степени исключены из MiCA. Однако если NFT выпускаются большими сериями или коллекциями, так что они не уникальны, или дробятся (несколько взаимозаменяемых токенов представляют доли актива), их могут рассматривать как обычные криптоактивы по MiCA. Пример: коллекция из 10 000 NFT «loot box» с идентичными характеристиками, проданных публике, вероятно, потребует White Paper по MiCA, потому что, несмотря на ярлык NFT, они не являются по-настоящему уникальными или невзаимозаменяемыми с точки зрения регулирования. Всегда оценивайте NFT индивидуально – если NFT-проект используется для привлечения средств или обладает признаками взаимозаменяемости, MiCA может применяться.

Если ваш токен не является стейблкоином, c большей долей вероятнойсти, на него распространяется Раздел II MiCA. Это охватывает все — от governance-токенов DeFi и биржевых токенов до игровых токенов и определенных NFT. Охват очень широк, под него подпадает любое «отображение стоимости или прав в цифровом виде» в распределенном реестре, которое еще не регулируется как традиционные ценные бумаги.

Требования к эмитентам по MiCA

Согласно Разделу II MiCA, любое предложение криптоактивов широкой публике в ЕС или попытка допуска таких активов к торгам на бирже влечет за собой требование подготовить и подать соответствующий White Paper. Ключевые обязанности для эмитентов токенов включают:

• Учреждение компании – Эмитент должен быть юридическим лицом. Вы не можете проводить публичную продажу токенов в ЕС как физическое лицо. Большинство проектов создают компанию (часто зарегистрированную в ЕС, например OÜ, Ltd, GmbH и т. д.) в качестве официального юридической оболочки для эмитента. Это обеспечивает подотчетность и наличие юридического лица, несущего обязательства и ответственность по MiCA.
• White Paper криптоактива – Соответствующий требованиям White Paper должен быть подготовлен, зарегистрирован и опубликован до любого публичного предложения или листинга на бирже. На практике это означает написание документа со всеми необходимыми сведениями (см. следующий раздел), подачу его в национальный регулятор (выбранный вами национальный компетентный орган или НКО) для уведомления и обеспечение его публичной доступности для инвесторов (например, на вашем сайте и через реестр регулятора ESMA). Важно: для токенов по Разделу II НКО не «одобряет» White Paper заранее – однако уведомление обязательно, и регуляторы могут вмешаться (приостановить или остановить предложение), если документ не соответствует стандартам MiCA.
• Маркетинг и нормы поведения – Эмитенты должны соблюдать правила MiCA по честному маркетингу и ведению бизнеса. Все коммуникации (реклама, соцсети и т. д.) должны быть ясными, сбалансированными и не вводящими в заблуждение, а также соответствовать содержимому White Paper. Эмитентам также следует внедрить операционные меры безопасности (разделение активов клиентов и т. д.) и выполнять требования AML/KYC в соответствии с законодательством ЕС.
• Ответственность – MiCA возлагает на эмитентов юридическую ответственность за информацию, содержащуюся в White Paper и маркетинговых материалах. Если инвесторы понесут ущерб из-за ложных или вводящих в заблуждение заявлений, эмитент может быть привлечен к ответственности и обязан компенсировать убытки. Вы не можете снять с себя эту ответственность с помощью договоров или отказов от ответственности. Это придает юридический вес точности ваших деклараций – сильный стимул убедиться, что White Paper правдив и полон.

Вкратце: чтобы предложить токен в ЕС, вам нужны компания и соответствующий требованиям White Paper. Вы должны уведомить регулятора о своем White Paper, а затем приступить к продаже токена или листингу. При этом соблюдайте стандарты поведения MiCA и помните, что вы несете ответственность за свои заявления. Эти требования подлежат исполнению с 30 декабря 2024 года для токенов по Разделу II, поэтому эмитентам следует готовиться заранее к любым запланированным предложениям в 2025 году и далее.

Требования к содержанию White Paper

White Paper криптоактива, соответствующий MiCA, — это официальный документ, который должен включать конкретное содержание и разделы, предписанные законом. По сути, это регулируемый документ, похожий на проспект эмиссии для предложения вашего токена, предназначенный для информирования инвесторов обо всех важных аспектах и рисках. Статья 6 и Приложение I MiCA подробно описывают необходимое содержание для White Paper по криптоактивам, которое можно обобщить следующим образом:

• Отказы от ответственности и ответственность: На титульной странице должно быть четко указано: «Данный White Paper по криптоактивам не был одобрен ни одним компетентным органом в ЕС. Эмитент несет исключительную ответственность за его содержание». Кроме того, требуется заявление от руководства эмитента, удостоверяющее, что White Paper соответствует MiCA и что информация предоставлена честно, ясно и не вводит в заблуждение. Также должно быть включено ясное предупреждение о рисках о потенциальной потере инвестиций и ограниченной ликвидности/обращаемости токена. (Проще говоря, инвесторов следует предупредить, что они могут потерять все свои деньги и что токен может быть трудно продать или обменять.) Эти дисклеймеры задают тон и юридический контекст.
• Резюме: За титульными заявлениями следует краткое, нетехническое резюме. В нем приводится ключевая информация о проекте и предложении в удобной для инвесторов форме, которые могут не читать весь документ. MiCA предписывает включить в резюме также короткое предупреждение о рисках.
• Сведения об эмитенте: Подробная информация о юридическом лице, стоящем за проектом. Сюда входят название компании, организационно-правовая форма, юридический адрес, регистрационный номер, контактные данные, ключевые члены руководства/команды, а также описание деятельности эмитента и его финансов (обычно описание того, чем занимается компания, и краткая информация о финансовом состоянии или соответствующих финансовых данных за последние годы). По сути, кто есть кто и общая надежность команды/компании, предлагающей токен. Если иной субъект (например, платформа) добивается листинга токена, необходимо включить информацию и о нем.
• Описание проекта: Четкое описание проекта или экосистемы, частью которой является токен, особенно того, как будут использованы привлеченные средства. Обычно охватывает цель проекта, дорожную карту и ключевые этапы (прошедшие и будущие). Если вы привлекаете средства для разработки платформы, объясните план и график. Инвесторы должны понимать, что они финансируют и как будет развиваться проект.
• Детали криптоактива: Вся относящаяся к делу информация о самом токене и его характеристиках, в том числе указание, является ли это utility-токен, токен управления и т. д., какие права или функции он дает, его токенономику, как он выпускается или создается, и лежащую в его основе технологию. Вы должны описать функционирование блокчейна или распределенного реестра (DLT), который он использует, механизм консенсуса, смарт-контракты, используемые протоколы или стандарты (ERC-20, BEP-20 и т. д.), и любые технические характеристики, важные для понимания токена. Проще говоря, как работает ваш токен и что лежит в его основе.
• Права и обязанности держателей: Раздел, подробно описывающий, на что имеют (или не имеют) право держатели токена. Например, дает ли токен право голоса в управлении проекта? Доступ к определенным сервисам? Долю комиссий или прибыли? Или никаких прав вообще, кроме использования в приложении? Также, есть ли периоды блокировки, ограничения на передачу или условия, при которых права держателей могут измениться (например, возможность эмитента изменить протокол или условия токена). Если планируются будущие продажи токенов или новые эмиссии, их тоже следует раскрыть в White Paper, так как они влияют на держателей и инвесторов.
• Условия предложения: Информация о публичном предложении или допуске к торгам, включая цели данного предложения (например, сбор средств на разработку), сумму, которую планируется привлечь, или установленный предел, цену размещения (или способ ее определения), общее количество токенов, предлагаемых к выпуску, а также биржи или платформы (если есть), на которых предполагается торговля токеном. По сути, должны быть указаны данные когда/где/как будет происходить продажа или листинг токена (дата начала, продолжительность, лимиты инвестиций, принимаемые валюты и т. д.).
• Факторы риска: Всесторонний обзор рисков, связанных с токеном, проектом, технологией и регуляторной средой. MiCA требует изложить их в краткой и понятной форме, охватывая риски, связанные с успехом проекта, риски базового блокчейна или смарт-контракта (взломы, баги), рыночные риски (волатильность, ликвидность), юридические риски и т. д. Никаких обещаний относительно будущей стоимости токена не допускается – вы не можете спекулировать на его будущей цене или доходности. Если что-то важное может пойти не так, это следует раскрыть здесь.
• ESG и техническое воздействие: В частности, MiCA требует раскрытия основных негативных воздействий на климат и окружающую среду, связанных с криптоактивом. Обычно это означает необходимость пояснить энергопотребление или экологический след механизма консенсуса. Например, если ваш токен работает на блокчейне с Proof-of-Work, White Paper должен отметить высокое энергопотребление и соответствующее влияние на климат. Это требование появилось в ответ на обеспокоенность по поводу майнинга Биткоина. Если у вашего проекта есть более широкий контекст ESG (экологические, социальные, управленческие аспекты) или обязательства (например, компенсация выбросов углерода, польза для сообщества), их также можно упомянуть.

Вся информация в White Paper должна быть изложена честно, ясно и не вводя в заблуждение. Документ следует писать понятным языком (насколько возможно) и оформлять с оглавлением и четкими разделами. MiCA позволяет публиковать White Paper либо на официальном языке страны-источника, либо на языке, используемом в международных финансах – на практике английский язык приемлем повсеместно. Большинство проектов выбирают английский, чтобы охватить наибольший круг инвесторов.

После подготовки White Paper со всем требуемым содержанием эмитент должен официально уведомить о нем регулятора, а затем опубликовать его. White Paper также будут обнародованы через центральный реестр ESMA, что повышает их прозрачность. Помните, что даже после публикации, если произойдут какие-либо существенные изменения (например, вы измените предложение токенов или дорожную карту проекта), MiCA обязывает эмитентов обновить White Paper и уведомить регулятора об этих изменениях (процедуры обновления изложены в статье 12 MiCA).

Совет: подготовка White Paper под требования MiCA — серьезная задача, требующая юридических, технических и бизнес-ресурсов. Многие проекты привлекают юридических консультантов или специалистов по комплаенсу, чтобы помочь составить его в соответствии с требованиями Приложения I MiCA. Это не просто маркетинговая брошюра, а юридический документ раскрытия информации. Относитесь к нему серьезно — это не только обеспечит соответствие требованиям, но и заслужит доверие инвесторов, которые увидят тщательный и честный документ.

Исключения: когда White Paper не требуется?

Не каждое распространение токенов влечет обязанность подготовки White Paper по MiCA. MiCA предусматривает несколько исключений (в статье 4), когда предложение криптоактивов не требует наличия White Paper. Основные исключения включают:

• Небольшие частные предложения: Если предложение делается менее чем 150 лицам в каждом государстве ЕС, White Paper не требуется. Это похоже на порог по Регламенту ЕС 2017/1129 о проспекте для частных размещений. Аналогично, если общий объем предложения не превышает €1 000 000 (за 12-месячный период), вы освобождаетесь от упомянутого требования. Иными словами, очень небольшие раунды финансирования или частные продажи могут проводиться вне сферы MiCA.
• Предложения квалифицированным инвесторам: Предложения только квалифицированным инвесторам (институциональным/профессиональным) могут быть освобождены от требования по наличию White Paper, при условии, что приобретенные токены затем торгуются только между этими квалифицированными инвесторами. Это более узкий случай, но по сути, если вы проводите продажу полностью для венчурных фондов/институционалов и токены не попадут к розничным инвесторам, White Paper может не понадобиться.
• Бесплатная раздача и вознаграждения: Если криптоактив предлагается бесплатно (без оплаты) или выдается в качестве вознаграждения за майнинг/стейкинг или использование платформы, он также освобождается от требований. Например, airdrop-кампании или токены, заработанные через игры play-to-earn, не требуют White Paper, поскольку не происходит публичного предложения за плату. (Однако, если позже эти пользователи смогут публично торговать токеном, на стороне биржи могут вступить другие правила.)
• Utility-токен для уже работающего сервиса: MiCA предусматривает исключение для utility-токена, который предоставляет доступ к товару или услуге, которые уже существуют и полностью функционируют (по сути, действует как ваучер или ключ доступа). Если ваш токен просто служит предоплаченным доступом к уже запущенному приложению, а не инвестиционным активом, возможно, вам не потребуется White Paper по MiCA. Это предотвращает двойное регулирование таких вещей, как лицензионные ключи ПО или игровые токены доступа, продаваемые в таком качестве.
• Токены ограниченной сети: Аналогично, токен, используемый только внутри ограниченной сети торговцев или поставщиков услуг в рамках договорных соглашений (например, замкнутый токен лояльности или вознаграждений, действующий только в определенных магазинах), не попадает под регулирование. Это похоже на исключение для ограниченных сетей в платежном законодательстве – представьте подарочный токен, действительный в сети определенных партнеров. Такие токены не считаются публичным предложением для широкого рынка.
• Уже допущенный актив с имеющимся White Paper: Если криптоактив уже допущен к торгам на торговой платформе в ЕС и для него был составлен White Paper по MiCA, другое лицо может добиваться допуска того же актива к торгам без подготовки нового White Paper, при условии согласия оригинального автора на его использование повторно. По сути, соответствующий White Paper можно повторно использовать для листинга на нескольких биржах, если он остается актуальным.

Крайне важно тщательно проверить, подпадает ли распространение вашего токена под какое-либо исключение. Пороговые исключения (небольшие предложения, ограниченная аудитория) имеют количественный характер – убедитесь, что вы не превышаете лимиты по количеству инвесторов или сумме привлеченных средств, если рассчитываете на них. Исключения по сценарию использования (бесплатные токены, utility-ваучеры, ограниченные сети) зависят от характеристик токена – честно оцените, действительно ли ваш токен соответствует этим критериям. Если сомневаетесь, лучше подготовить White Paper, потому что нарушение MiCA путем неправильного применения исключения может повлечь меры со стороны регулятора. Учтите, что даже если White Paper не требуется, другие части MiCA (например, правила против злоупотребления рынком или лицензирование CASP для торговых платформ) все равно могут применяться.

Почему для выпуска токенов в ЕС стоит выбрать Эстонию?

Если вы — международная криптокоманда, ищущая благоприятную юрисдикцию для запуска своего токена в соответствии с MiCA, Эстония является отличным выбором. Эстония давно является центром крипто-предпринимательства и цифровых инноваций в ЕС и предлагает несколько ключевых преимуществ:

• e-Residency и простое открытие компании:  Эстонская программа e-Residency позволяет предпринемателям из любой страны мра создать свою компанию в ЕС удаленно полностью в онлайн-режиме. Вы можете зарегистрировать эстонское OÜ (общество с ограниченной ответственностью) из-за рубежа и управлять им дистанционно с помощью защищенных электронных каналов. Более 120 000 человек стали e-резидентами, чтобы воспользоваться цифровой бизнес-средой Эстонии. Это означает, что создание юридического лица, требуемого для MiCA, можно осуществить быстро и без физического переезда. Учреждение компании проходит быстро и эффективно благодаря передовым электронным государственным услугам Эстонии.
• Англоязычный и техноориентированный регулятор: Эстонская Финансовая инспекция (Finantsinspektsioon, также известный как EFSA) является национальным регулятором, следящим за соблюдением требований MiCA. Английский язык широко используется в бизнесе и госуправлении Эстонии, и регулятор принимает документацию на английском (MiCA сама допускает White Paper на английском языке). Это значительно упрощает процесс уведомления и коммуникации для международных команд по сравнению с некоторыми странами, где может потребоваться перевод.
• Цифровая инфраструктура: Эстонию часто называют «цифровым государством» – практически все публичные услуги доступны онлайн, а бизнес можно вести на 100% в цифровом формате (банкинг, налоги, отчетность и т. д.). Этот высокий уровень цифровизации значительно снижает бюрократические трения. Например, заседания совета директоров можно проводить по онлайн, документы подписывать электронной подписью, а ежегодные отчеты подавать в электронном виде. Такая инфраструктура идеальна для криптопроекта, который работает глобально и ценит эффективность.
• Благоприятная налоговая среда: В Эстонии действует уникальная налоговая система: 0% налога на прибыль на нераспределенную прибыль компании. По сути, это означает, что ваша эстонская компания не платит налог на прибыль, пока вы реинвестируете ее в бизнес (только распределенные дивиденды облагаются налогом ~20%). Это очень привлекательно для растущих стартапов – вы можете привлекать средства и тратить их на развитие без какого-либо налогового бремени. Кроме того, на уровне компании отсутствует налог на прирост капитала по криптоактивам до тех пор, пока прибыль не будет выведена. Эта налоговая система, в сочетании с сетью налоговых соглашений ЕС, делает Эстонию благоприятной как для предпринимателей, так и для инвесторов.
• Проактивное внедрение MiCA: Эстония была одной из первых стран, внедривших MiCA на национальном уровне и приведших свое законодательство в соответствие с данным регламентом. Правительство заблаговременно приняло поправки (Закон о рынках криптоактивов), и существующие лицензированные крипто-компании в Эстонии получили длительный переходный период для адаптации к MiCA. Такой проактивный подход означает, что эстонские органы хорошо подготовлены к MiCA – у них с первого дня действуют процедуры для уведомления White Paper и лицензирования CASP. Для нового проекта выбор юрисдикции, которая «уже во всем разобралась», обеспечивает уверенность, что процесс комплаенса пройдет гладко и своевременно.
• Благоприятная бизнес-среда: Эстония стабильно находится на высоких позициях по уровню экономической свободы, легкости ведения бизнеса и низкой коррупции. Будучи членом ЕС (а также Еврозоны, НАТО и т. д.), она обеспечивает стабильность и доступ к рынку Европейскому рынку. Также здесь растет присутствие финтех- и криптоиндустрии, то имеются местные эксперты (юристы, консультанты) готовы помочь с соблюдением MiCA. Все эти факторы делают Эстонию оптимальной площадкой для криптопроектов, ориентированных на рынок ЕС.

Вкратце, Эстония предлагает сочетание ясности регулирования, цифрового удобства и финансовой эффективности, которое трудно превзойти. Криптопроект из ЕС может начать деятельность в Эстонии, уведомить Finantsinspektsioon о своем White Paper по MiCA и воспользоваться ставкой 0% на реинвестированную прибыль – и все это при возможности удаленной работы при необходимости. Это убедительное предложение для команд, готовящихся к MiCA.

Процесс: от планирования до публикации White Paper

Прохождение процесса подготовки White Paper по MiCA может показаться сложным, но его можно разбить на четкие этапы. Ниже приведен обзор типичного процесса подготовки и регистрации вашего White Paper в соответствии с MiCA – от первоначальной идеи до получения «зеленого света» на запуск вашего токена:

1. Определение объема и подготовка: Начните с оценки вашего токена и будущего листинга на соответствие критериям MiCA. Определите, к какой категории относится ваш токен (предположительно, не стейблкоин) и убедитесь, что никакие исключения не применяются (или что вы решили на них не полагаться). На этом этапе полезно получить юридическую консультацию. Выберите государство-член ЕС для предложения – обычно это страна, где зарегистрирована ваша компания. Если вы выбрали Эстонию, например, вашей страной будет Эстония, и Finantsinspektsioon станет вашим регулятором для уведомления. Начните собирать всю информацию, которая должна войти в White Paper: данные о компании, токеномику, техническую документацию, бизнес-планы и т. д. Назначьте ответственных (юриста, технического писателя и т. д.) за подготовку каждого раздела.
2. Написание White Paper: Используя требования MiCA к содержанию в качестве контрольного списка, подготовьте черновик White Paper. Убедитесь, что вы включили все обязательные разделы – от дисклеймеров и резюме до факторов риска и технических описаний (см. подробный перечень в предыдущем разделе). Будьте объективны и прозрачны: раскройте все соответствующие риски и не раздувайте потенциальную прибыль. При этом документ должен быть понятен достаточно опытному читателю, поэтому избегайте ненужного жаргона. Многие проекты используют шаблон или профессионального автора для правильной структуры документа. Перепроверьте, что ваш черновик содержит конкретные формулировки/предупреждения MiCA (например, дисклеймер об неутверждении документа регулятором и предупреждение о потерях) в точно установленной форме.
3. Рецензирование и юридическое утверждение: Пусть черновик проверят юристы и специалисты по комплаенсу, знакомые с MiCA. Эта проверка должна убедиться в полноте (все требуемые пункты включены), точности (нет вводящей в заблуждение информации или упущений) и согласованности (информация в White Paper соответствует вашим другим материалам). Руководство эмитента также должно его просмотреть, так как им нужно подписать заявление об ответственности за содержание. Обычно черновик дорабатывается в несколько этапов. Также проверьте требования к языку – если вы публикуете документ на английском (что в целом допустимо), убедитесь, что это приемлемо для вашего регулятора (большинство регуляторов принимают документы MiCA на английском, особенно в Эстонии). Подготовьте все сопутствующие документы, которые может потребовать регулятор (у некоторых регуляторов есть формы или порталы для уведомления).
4. Уведомление регулятора: Когда White Paper финализирован и одобрен внутри проекта, уведомьте о нем компетентный орган в вашей стране до начала публичного предложения или торгов. Процесс уведомления зависит от страны – как правило, это может быть онлайн-подача или электронное письмо регулятору с приложенным White Paper, сопроводительным письмом и необходимыми формами. Помните, что согласно Разделу II регулятору не нужно утверждать документ, чтобы вы могли продолжить, но вы обязаны его подать (и, возможно, выждать короткий период, если предписано). Регулятор проверит соответствие и может запретить предложение, если выявит серьезные проблемы, поэтому крайне важно, чтобы ваш документ соответствовал MiCA на момент подачи. Обычно, если вы не слышите возражений в течение короткого срока, вы можете переходить к публикации и предложению. Регулятор отправит White Paper в ESMA для включения в общеевропейский реестр в течение 5 рабочих дней.
5. Публикация и предложение: После уведомления вы должны опубликовать White Paper для широкой общественности – обычно разместив его на вашем веб-сайте (и на любой платформе продаж, если вы ее используете) доступным для инвесторов как минимум в первый день предложения. Многие проекты создают отдельную страницу для раскрытия регуляторной информации. Онлайн-реестр ESMA также опубликует основные данные и ссылку на White Paper примерно к началу вашего предложения. С опубликованным White Paper вы можете официально начинать продажу токенов или запуск торговли. Убедитесь, что все маркетинговые материалы при запуске соответствуют White Paper (никаких дополнительных обещаний сверх того, что есть в документе). Рекомендуется сохранить копию опубликованной версии и доказательство уведомления для ваших записей.
6. Соответствие после запуска: После публикации поддерживайте соответствие, отслеживая, нужны ли обновления White Paper. Если вы изменяете объем выпуска токенов, продлеваете продажу или возникают новые риски, возможно, нужно обновить White Paper и повторно уведомить регулятора (MiCA требует обновлений при любых значимых новых событиях, аналогично тому, как выпускаются дополнения к проспекту ценных бумаг). Также продолжайте соблюдать нормы поведения – например, если регулятор предписывает вам изменить маркетинговую политику, выполните это незамедлительно. Следите за сообщениями ESMA или вашего регулятора на случай, если у них появятся вопросы или если какие-либо регуляторные технические стандарты (RTS) введут новые требования к формату (MiCA уполномочивает регуляторов определять стандартные шаблоны и т. д. по мере развития ситуации).

Следуя этим шагам с должной тщательностью, вы значительно облегчите свой путь к соответствующему требованиям размещению токена. По сути, планируйте заранее, готовьте документ тщательно и взаимодействуйте с регулятором. К моменту, когда MiCA полностью вступит в силу (конец 2024 года), вы должны быть готовы нажать «отправить» на уведомлении и уверенно запустить проект в ЕС, зная, что все сделано по правилам.

Eesti Firma — О нас

Кто мы: Мы — ведущая консалтинговая фирма по правовым вопросам и комплаенсу, специализирующаяся на регулировании блокчейна и криптовалют в ЕС. Наша команда состоит из опытных крипто-юристов, специалистов по комплаенсу и финтех-консультантов, которые находятся на передовой крипторегулирования с первых дней. У нас глубокая экспертиза в финансовом регулировании ЕС и желание помогать инновационным проектам ориентироваться в сложном мире нормативных требований.

Фокус на MiCA: Поскольку MiCA ознаменовывает новую эру для криптоиндустрии в Европе, наша команда создала свою собственную практику по соответствию MiCA. Мы внимательно отслеживаем все события в крипто-мире и адоптируем их в практические решения для стартапов. Будь то подготовка White Paper в соответствии с MiCA, получение лицензии CASP или внедрение надежных программ AML/KYC, мы предоставляем поддержку на всех этапах. Наши консультанты уже помогли многочисленным проектам подготовиться к MiCA — от эмитентов токенов до торговых платформ — гарантируя, что они выполняют требования MiCA и даже превосходят их.

Почему выбирают нас: Мы объединяем юридическую строгость и реальный опыт в мире криптовалют. В нашей команде есть не только юристы по нормативному регулированию, но и блокчейн-технологи, понимающие нюансы смарт-контрактов, NFT, DeFi-платформ и многого другого. Это означает, что мы говорим с вами на одном языке и умеем перевести его на язык регуляторов. Штаб-квартира нашей фирмы находится в Таллине (Эстония), и мы используем цифровую среду этой страны, чтобы работать с клиентами по всему миру. Мы гордимся нашим проактивным, открытым и прагматичным подходом —  мы находим решения, которые подходят вашей бизнес-модели и удовлетворяют требования регуляторов.

Наша миссия: Мы убеждены, что соблюдение нормативных требований — это не препятствие, а стратегическое преимущество. Правильный подход открывает вам доступ ко всему европейскому рынку с уверенностью. Наша миссия — эффективно и результативно провести вас через требования MiCA, чтобы вы могли запустить и развивать свою криптовалютную инициативу в ЕС с спокойным сердцем. Мы — ваши партнеры, чтобы сделать криптоиндустрию одновременно инновационной и соответствующей нормам.

Свяжитесь с нами

Появление MiCA ознаменовывает новую главу для криптоиндустрии в Европе. Подготовка White Paper, соответствующего MiCA, это важнейший шаг для любого токен-проекта, стремящегося преуспеть на рынке ЕС. Хотя этот процесс может показаться объемным, при правильном руководстве он превращается в возможность укрепить репутацию вашего проекта. Четко изложив цель вашего токена, технологию и риски, вы не только выполняете юридические требования, но и укрепляете доверие вашего сообщества и инвесторов.

Готовы сделать следующий шаг?

Наша команда юристов и комплаенс-экспертов готова помочь вам плавно пройти через все требования MiCA. Мы предлагаем пвам ерсонализированную поддержку, чтобы ваш White Paper был подготовлен, проверен и зарегистрирован без лишних хлопот. Не позволяйте регуляторной неопределенности сдерживать ваши инновации.

Запишитесь на бесплатную консультацию уже сегодня, чтобы обсудить потребности и сроки для вашего проекта. Давайте вместе убедимся, что ваш проект будет не только соответствовать всем требованиям, но и готов к долгосрочному успеху на европейском крипторынке. Свяжитесь с нами, чтобы начать свой путь к соответствию MiCA — мы возьмем на себя все сложности, пока вы сосредоточены на построении будущего Web3.

FAQ | Часто задаваемые вопросы

У вас есть вопросы о регуляции MiCA или выпуске токенов ЕС? В этом разделе часто задаваемых вопросов даны чёткие и краткие ответы на вопросы о требованиях к White Paper, исключениях, уведомлениях и правилах маркетинга, чтобы вы могли уверенно начать работу над свои блокчейн проектом.